Инвестиционная декларация
Привет. Ты подошёл ко мне со своим бизнес-предложением, за которым, может быть, будет следовать мое инвестиционное решение о назначении следующей встречи. Я порядком устала, и мой CAPEX сильно возросся из-за непредвиденно необходимых улучшений в салоне красоты. Также на моем балансе вполне достаточно внеоборотных и оборотных активов, чтобы принять воистину взвешенное инвестиционное решение. Кроме того, не стоит забыть о тех нескольких забалансовых активах - достаточно рискованных проектов и счетов, которые бы не против встать на мой баланс.
Итак, давай взглянем на тебя. Посмотрим на общую твою рентабельность. Чистая маржинальность тебя как проекта вполне меня устраивает - операционная прибыль выше среднего по рынку, также видны прочие доходы в виде смешных шуток и приличного вкуса в музыке. Есть, конечно же, и недочёты - сомнительные прочие расходы, не раскрытые в отчётности, и слишком большие накопленные коммерческие расходы, которые на поверку оказываются оставленными деньгами в барах и поездкой в Тайланд с твоими бесшабашными друзьями.
Давай углубимся в цифры. EBITDAR гораздо больше стандартной EBITDA, и будем надеяться, что эти расходы не оседают на однушку за МКАДом. Меня беспокоят твои процентные расходы, они составляют возмутительно большое соотношение к той же пресловутой EBITDA - это, боюсь спросить, ипотека или ты платишь алименты?
Твоя текущая ликвидность меня не беспокоит - оборачиваемость дебиторки достаточно высокая - тебе платят регулярно в твоём офисе, да и ещё премии капают. Срочная ликвидность уже вызывает опасения - почему ты не платишь сейчас за мой коктейль и я вызываю такси в следующий бар не по твоей карточке?
У тебя есть хоть какой-то гудвилл? Приобрёл ли ты какие-нибудь знания за этот год? Смог ли ты поставить на внеоборотные активы свой бренд и успешно его переоценить через капитал? Ответь же, не молчи.
Твой левередж мы проверим уже ночью. Я сравню долговую нагрузку с общим капиталом и сделаю, надеюсь, положительное заключение. Кстати, не висит ли у тебя долгосрочная кредиторская задолженность в виде истеричных бывших, которые будут долбиться в твой смартфон и дверь?
Ты исправно платишь налоги, не делаешь опасных проводок между счетами, да и вообще структура активов вполне консервативна.
Я, конечно же, построю DCF модель с участием тебя и меня. За упрощение возьму постоянный прирост дивидендов, но это же чертовски опасное упрощение, поэтому добавлю небольшую премию за риск в формулу нашего с тобой WACC. Рынок нестабильный, я тоже не сахар, поэтому модель будет составлена лишь с трёхлетним горизонтом по формуле Фредерика Бегбедера. Денежные приходящие потоки будут в целом постоянными, романтика закончится на первом же году инвестирования, а ликвидационная стоимость нашего проекта будет выражена не в разбитой посуде, но в удаленных фотках в Инстаграме.
Мне придётся познакомиться с твоим капиталом - твоими родителями, и уже мне придётся представлять своё инвестиционное предложение (чтобы моя DCF модель не стала глупой ошибкой экселя). Я к этому времени подчищу забалансовые счета, спишу чересчур накопленную амортизацию и начищу до блеска свои нематериальные активы.
Ты готов сравниться своими активами с моими? Ты готов поддерживать рентабельность на должном уровне? Твоя MV переоценена, а чистые активы не такие уж чистые?
Это я решу уже завтра, а сейчас давай, пожалуйста, ещё один негрони и к черту финансы и инвестиции.
